克日，科创板受理了京西方前董事长王东升创建的西安奕斯伟资料科技股份无限公司（简称奕斯伟资料）IPO请求，这是证监会《对于深入科创板改造 效劳科技翻新跟新质出产力开展的八条办法》（下简称“科八条”）宣布以来，上交所受理的首家未红利企业请求。以后公司毛利率与海内外进步偕行比拟偏低。怎样处理国产12英寸晶圆硅片营业的红利困难，是王东升及其团队将来两三年内急需面临的。硅片毛利率偏低困难王东升之前曾创建京西方，率领京西方成为寰球最年夜的液晶面板制作商，改写了中国表现工业“缺屏”的汗青。2019年6月，王东升卸任京西方董事长的职务。随后，他于2019年7月参加北京奕斯伟科技并担负董事长，参加中国“缺芯”困难的攻坚。参加奕斯伟后，王东升延揽寰球人才。同时，他重组创建奕斯伟团体，把营业分拆成硅片、芯片与计划等四个板块。此中，出产12英寸硅片的北京奕斯伟资料技巧无限公司2020年4月迁址西安，并改名为西安奕斯伟资料科技无限公司。现在，王东升及其分歧举动人士控股奕明科技67.9%，奕明科技控股奕斯伟团体52.4%，奕斯伟团体及其分歧举动人士直接持有奕斯伟资料24.93%的股权。从前四年，奕斯伟资料的硅片出货量从2021年68.19万片增至2023年379.47万片，复合增加率约136%；业务收入从2021年2.08亿元增至2023年14.74亿元，复合增加率到达166%。2024年1-9月，奕斯伟资料的出货量跟营收均到达或超越2023年整年程度。不外，奕斯伟资料以后的毛利率，与海内外进步偕行比拟明显偏低。日本SUMCO、中国台湾举世晶圆、德国世创、沪硅工业这多少家硅片企业2023年的毛利率分辨为25.41%、37.42%、24.59%跟10.45%，而奕斯伟资料2023年的毛利率仅为0.66%。作为新进入的“挑衅者”，与寰球前五年夜硅片厂商比拟，奕斯伟资料在产能范围、产物丰盛度、产物制程进步性跟客户议价才能等方面存在必定差距。尤其是寰球前五年夜厂商发展12英寸硅片营业年夜多早于奕斯伟资料15年以上，无论是卑鄙台积电、三星电子等寰球策略级晶圆厂客户，仍是上游电子级多晶硅等中心资料跟装备供给商，均已构成稳固配合。而沪硅工业作为海内首家范围化量产12英寸硅片的厂商，产物验证跟导入存在先发上风。2021年至2023年，奕斯伟资料的均匀单价低于沪硅工业，且均匀单元本钱绝对较高。奕斯伟资料在招股书中称，跟着出产范围扩展，其2024年1-9月均匀单元本钱（不斟酌存货涨价筹备等影响）已低于沪硅工业2023年整年12英寸硅片均匀本钱程度。2021年、2022年、2023年、2024年1-9月，奕斯伟资料净利润分辨为-5.2亿元、-5.3亿元、-6.8亿元、-5.9亿元，扣非归母净利润分辨为-3.48亿元、-4.16亿元、-6.9亿元、-6亿元。停止2024年9月末，奕斯伟资料兼并口径跟母公司未补充盈余分辨为-17.79亿元跟-4.7亿元。12英寸硅片在半导体工业链中单元产能投资强度仅次于晶圆厂。奕斯伟资料第一工场（50万片/月产能）总投资额达110亿元，曾经达产；第二工场（50万片/月产能）拟投资125亿元，停止2024年9月末，首期5万片/月产能及响应屋宇建造物已转固。怎样在稳定的半导体行业周期中疾速晋升收入范围、笼罩高额牢固本钱是奕斯伟资料实现红利的最年夜挑衅。一方面产物单元牢固本钱较高，另一方面半导体行业稳定（如受终端花费市场影响，寰球12英寸硅片出货量2023年比2022年下跌10.65%，2024年估计回暖、比2023年晋升1.4%），奕斯伟资料在讲演期内存货涨价丧失分辨为0.98亿元、2.7亿元、3.3亿元跟1.87亿元，也影响了红利。商业摩擦带来危与机商业摩擦给国产芯片及上游的国产硅片带来了机遇跟挑衅。现在寰球70%以上芯片须要12英寸硅片制作，尤其是高端逻辑、存储芯片。海内晶圆厂纷纭扩展12英寸产能，停止2024年三季度末，中国年夜陆有超越50座12英寸晶圆厂量产，估计2026岁终海内12英寸晶圆厂量产数目超越70座，产能将增加至329万片/月，约占届时寰球12英寸晶圆厂产能的三分之一。此中，以中芯国际、华虹团体、长江存储、长鑫存储为代表的全体内资12英寸晶圆厂产能2026年将晋升至约260万片/月。海内12英寸硅片依附入口的局势虽有缓解，但寰球仍有85%的12英寸硅片被日本、韩国、中国台湾跟德国五家厂商把持。跟着国际商业摩擦一直加剧，半导体资料国产化成为行业主流。奕斯伟资料从前多少年来自中国年夜陆客户的收入高速增加，成为其产能消化的基础盘。奕斯伟资料已成为海内主流存储 IDM 厂商的寰球硅片供给商中洽购占比第一或第二年夜的策略级供给商。别的，奕斯伟资料也在拓展海内客户，对美光科技跟日本铠侠等进步制程存储芯片所用抛光片已批量供货，对三星电子跟 SK 海力士等存储芯片客户正在验证导入。挑衅方面，硅片上游的电子级多晶硅等中心原资料现在国产化率较低。基于现在国际商业局势，奕斯伟资料用临时协定锁定电子级多晶硅等中心原资料的洽购，提行进行策略贮备。跟着第一工场达产跟第二工场首期投产，2024年9月奕斯伟资料12英寸硅片产能已达65万片/月，在海内12英寸硅片的产能跟月均出货量占比跃升至超越30%。此次奕斯伟资料IPO拟募资49亿元，将用于其第二工场的建立。奕斯伟资料估计，其第二工场达产后，将经由过程技巧晋升，与第一工场合共构成120万片/月的产能，估计能够满意2026年中国年夜陆晶圆厂12英寸晶圆产能329万片/月对应硅片需要量的36%，寰球产能占比将达10%以上，有助于进步12英寸硅片的国产化率。怎样绕过前五年夜硅片厂商的专利壁垒，须要持续下工夫。停止2024年9月末，奕斯伟资料及其子公司共计已请求境表里专利1562项，已获受权专利688项，此中，中国年夜陆专利463项、中国台湾及境外专利225项；发现专利486项，占全体已获受权专利的70.64%。据聪明芽供给给第一财经的数据，奕斯伟资料的专利重要散布在制作半导体器件或其部件的装备、多晶资料、单晶出产、研磨安装、化学气相堆积成长、结晶体精致加工等方面。与此同时，奕斯伟资料在培养海内供给链。按所需装备品种统计，其配合培养的海内供给商可量产供给的比例超越40%，晶体成长、磨抛、量测等局部装备已实现国产供给商配套。奕斯伟资料估计，当其2027年代均出货量超110万片/月，外延片销量占比达10%，将能够实现兼并报表红利。“是否红利，取决于供求关联。在产能多余的时期，红利较难。”一位海内芯片行业的资深人士向第一财经记者表现，当初因为花费终端市场低迷，半导体行业供过于求、竞争剧烈，以是一般芯片价钱上不来。半导体行业多少年一个周期的稳定显明，供过于求时，芯片就卖白菜价；求过于供时，芯片就当黄金卖。当初碳化硅、氮化镓品级三代半导体的外延片绝对比拟热门，一般硅片很难防止遭到行业周期性稳定的影响。值得存眷的是，王东升2023年3月已卸任奕斯伟资料的董事长，他现在是奕斯伟资料的董事、策略与投资委员会的主任委员。现任奕斯伟资料董事长的杨新元46岁，曾任京西方品德部部长、奕斯伟资料总司理。与此同时，在奕斯伟资料的5名中心技巧职员中，除了总裁刘还同等三名中国人，另有两名韩国国籍的专家，他们分辨任开辟治理部部长、拉晶工艺开辟部部长。显然，这是一个新老联合、中外联合的团队。王东升曾率领京西方表现屏营业在阅历逾十年的盈余后，在2012年实现红利。现在，在硅片范畴，67岁的王东升是否率领奕斯伟资料逾越盈余泥潭，业界刮目相待。 　　申明：新浪网独家稿件，未经受权制止转载。 -->